Según las previsiones de abril del FMI, la economía mundial enfrenta un choque de oferta de gran magnitud provocado por el conflicto bélico en Oriente Medio iniciado a finales de febrero de 2026. Este evento ha revertido las tendencias previas, elevando la expectativa de inflación mundial al 4,4% para 2026.

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Energía: Precios en Niveles Críticos

El sector energético es el más afectado debido a las disrupciones en el Estrecho de Hormuz y ataques a infraestructuras.

• Petróleo: El crudo Brent muestra una escalada vertical en abril de 2026. La Agencia Internacional de la Energía (AIE) reporta que los precios alcanzaron picos de 130 USD por barril, lo que representa 60 USD por encima de los niveles pre-conflicto.
• Gas Natural: Los precios en Europa (TTF) subieron un 61% entre agosto de 2025 y marzo de 2026. El complejo de Ras Laffan en Qatar, que produce el 93% del GNL del Golfo, ha estado prácticamente cerrado desde el 2 de marzo, y su recuperación total podría tardar entre 3 y 5 años.

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Metales e Insumos Industriales

Los índices de metales muestran una presión alcista sostenida por la crisis energética y accidentes mineros.

• Aluminio: Ha experimentado subidas de precio muy pronunciadas debido al cierre de fundiciones en Oriente Medio e Islandia por la crisis energética. GEP reporta que su disponibilidad se está deteriorando rápidamente, generando cuellos de botella en la industria.
• Cobre: Los precios se mantienen en niveles históricamente elevados. Además de la crisis energética, la oferta se ha visto restringida por accidentes mineros en Chile e Indonesia.
• Acero: El precio ha escalado en marzo/abril de 2026, siguiendo una tendencia ascendente desde finales de 2025.

• Semiconductores: El índice SOX de Filadelfia refleja una fuerte tendencia ascendente. S&P Global identifica a los semiconductores como el componente que lidera los aumentos de precio y las presiones de suministro a nivel global.

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Alimentos y Agricultura

Los precios han rebotado desde mínimos históricos y se espera que los alimentos en general suban un 6% en 2026. Existe una divergencia notable entre los distintos subsectores agrícolas:

• Fertilizantes: Se espera que los precios de los alimentos suban un 6% en 2026 debido al alza en el gas y los fertilizantes, como la urea, cuyo precio se ha disparado. El FMI advierte que esto pone en riesgo la seguridad alimentaria de 45 millones de personas.
• Cacao: Ha experimentado un descenso notable. Esta caída se atribuye a condiciones climáticas favorables en África Occidental.
• Café: La bajada en precios responde a cosechas récord en Brasil.

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Transporte y Cadena de Suministro

Las presiones en la cadena de suministro han alcanzado su nivel más alto en tres años. El detonante de todo es la guerra en Oriente Medio, que está afectando las rutas marítimas globales de forma muy significativa.

• Los plazos de entrega de proveedores se han alargado al mayor nivel en más de tres años y medio, tanto en la eurozona como a nivel global. En España, ese alargamiento es el más pronunciado desde septiembre de 2022.
• El coste del transporte: El shock del precio del petróleo derivado de la guerra empujó los costes de transporte global en marzo al nivel más alto en casi cuatro años, con Asia como la región más afectada por su dependencia del petróleo de Oriente Medio.
• Comportamiento de las empresas: Los fabricantes responden con acumulación preventiva de stocks. Los reportes de stockpiling alcanzaron su nivel más alto en tres años, siendo Europa donde este fenómeno fue más intenso. Al mismo tiempo, los fabricantes redujeron sus volúmenes de compra por la incertidumbre, lo que genera una combinación extraña: menos demanda real pero más escasez percibida, lo que ya está creando cuellos de botella en materiales como polímeros, PVC, caucho, aluminio y cobre.

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Riesgos y Perspectivas

El FMI advierte que, si los daños a la infraestructura energética son permanentes, los precios del petróleo podrían duplicarse respecto a la base de enero de 2026, lo que llevaría la inflación mundial por encima del 6% y reduciría el crecimiento global a niveles de recesión. Actualmente, el tránsito por el Mar Rojo sigue estancado en la mitad de sus niveles de 2023.