Estados Unidos: de garante a fuente de riesgo global

Estados Unidos se posiciona como la principal fuente de riesgo geopolítico en 2026. La administración Trump implementa una política caracterizada por la sustitución de expertos por personas leales al presidente. La politización de las decisiones económicas genera una asignación ineficiente del capital, priorizando el alineamiento político sobre la productividad. Este retroceso democrático empoderará a regímenes autocráticos en otras regiones.

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La Doctrina Donroe: redefiniendo América Latina

La administración Trump duplicará esfuerzos para impulsar candidatos alineados en las próximas elecciones de Brasil, Colombia, Costa Rica y Perú. Esta estrategia presenta riesgos significativos: puede sembrar anti-americanismo y desplazar conflictos, traficantes y cárteles hacia nuevos territorios, generando potencialmente el efecto contrario al buscado y debilitando la influencia estadounidense a largo plazo.

Europa sin rumbo: tres potencias paralizadas

Francia, Alemania y Reino Unido enfrentan simultáneamente gobiernos débiles incapaces de gobernar efectivamente. El centro político europeo se ha desmoronado durante una década, evidenciado por el Brexit, la implosión de partidos tradicionales franceses y el ascenso de la extrema derecha alemana (AfD). La acción decisiva para impulsar competitividad e inversión resulta imposible cuando los gobiernos luchan por sobrevivir. La administración Trump, además, apoya abiertamente a la derecha populista europea y promueve una Europa más fragmentada, agravando la crisis de gobernabilidad continental.

Rusia intensifica la guerra híbrida

Rusia escalará operaciones de zona gris contra la OTAN. Putin concibe la guerra híbrida como la estrategia óptima para desgastar a Europa sin cruzar el umbral que activaría el Artículo 5 de la OTAN. El escepticismo de Trump hacia la Alianza Atlántica producirá tensiones internas y confrontaciones más directas y peligrosas entre Rusia y la OTAN.

Capitalismo de estado a la americana

Surge lo que Eurasia Group denomina «capitalismo de amiguismo»: la administración más intervencionista económicamente desde el New Deal. Las empresas alineadas con la agenda de Trump reciben mejor trato del gobierno federal, mientras que el éxito en fusiones, aprobaciones regulatorias y exenciones arancelarias requiere proximidad al círculo íntimo presidencial. Aranceles, participaciones accionarias, acuerdos de reparto de ingresos y controles de exportación. Estados Unidos adopta estrategias del manual chino, aunque su sistema político no puede igualar la paciencia estratégica y coherencia de Beijing.

China atrapada en la deflación

Xi Jinping priorizará control político y supremacía tecnológica sobre estímulo al consumo y reformas estructurales. La inversión estatal ha creado sobrecapacidad productiva sin demanda doméstica suficiente para absorberla, con más de un cuarto de las empresas chinas cotizadas en situación de pérdidas. China continuará exportando su salida de la crisis inmobiliaria mediante una ola masiva de bienes baratos en mercados extranjeros, profundizando los desequilibrios estructurales de la segunda economía mundial.

USMCA: ni vivo ni muerto

Trump evitará las restricciones de un nuevo acuerdo trilateral para mantener apalancamiento bilateral sobre Canadá y México. El resultado será un «USMCA zombi» que no está ni completamente muerto ni vivo. Las exenciones arancelarias para bienes conformes al USMCA se mantendrán, pero en sectores industriales clave (automoción, acero, aluminio) el libre comercio norteamericano habrá terminado. Los aranceles sectoriales crearán grupos de interés que se beneficiarán y presionarán por su mantenimiento, complicando el comercio en América del Norte.

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Riesgos sobreestimados

La estrategia arancelaria de Trump se volverá más predecible, ya que el período más agresivo ha terminado y la política interna estadounidense limitará el uso de aranceles conforme se acerquen las elecciones de medio término. Pese a las preocupaciones sobre erosión del estado de derecho, Estados Unidos sigue siendo la economía más atractiva para inversiones: ningún rival puede igualar su dinamismo económico.