Les projeccions macroeconòmiques del Banc Central Europeu (BCE) del desembre del 2025 són moderades: El creixement del PIB serà d’un 1,4% el 2025 i un 1,2% el 2026 . Aquest creixement està impulsat principalment per la demanda interna , l’augment dels salaris reals i la despesa pública addicional en defensa i infraestructura.

_
Exportacions

Tot i algunes revisions a l’alça, les exportacions són un punt de vulnerabilitat estructural per a la regió:

• Les projeccions de creixement de les exportacions es van revisar a l’alça a l’ 1,9% el 2025 ia l’ 1,6% el 2026 . Això és perquè la taxa aranzelària efectiva aplicada pels EUA va baixar al 12,1% (enfront del 13,1% previ) i que s’espera que l’impacte total d’aquests aranzels es materialitzi de manera més gradual del previst anteriorment.
• A mitjà termini, les exportacions continuaran sent febles en termes històrics . Es projecta que el creixement de les exportacions s’enforteixi gradualment fins al 2,6% el 2028 , encara que continuarà sent inferior al creixement de la demanda externa, cosa que resultarà en una pèrdua contínua de quota de mercat .

_
Inversió

La inversió es perfila com un component fonamental per al creixement de la zona de l’euro, amb una trajectòria de recuperació després de la contracció del -2,0% registrada el 2024. Es projecta que la inversió creixi un 2,4% el 2025 i un 2,2% el 2026 .

Inversió empresarial

La inversió de les empreses ha mostrat una resiliència més gran que l’esperada .

• Durant la primera meitat del 2025, el creixement es va veure impulsat per efectes de “frontloading” (avenç d’inversions) davant l’anticipació d’aranzels més alts.
• A mitjà termini (2026-2028), s’espera que guanyi impuls gràcies a l’ enfortiment dels beneficis empresarials , la millora de les condicions de finançament, el descens de la incertesa i l’impacte dels estímuls fiscals.

_
Inversió pública i estímuls fiscals

• Defensa i infraestructura: La despesa anunciada, especialment a Alemanya , proporcionarà un impuls acumulat al PIB del 0,5% fins al 2028, amb el seu major impacte previst per als anys 2026 i 2027.
• Transició NGEU: S’espera que la inversió privada compensi la desacceleració de la inversió pública el 2027 i el 2028, moment en què expiraran els fons del programa Next Generation EU (NGEU).

_
Desafiaments estructurals

Els desafiaments estructurals de la zona euro afecten especialment la capacitat exportadora i el dinamisme industrial al mercat global.

• Pressió competitiva d´Àsia. Les exportacions de la zona de l’euro es veuen directament afectades per les pressions competitives dels països asiàtics , cosa que dificulta que el creixement de les vendes a l’exterior arribi al ritme de la demanda externa. Aquesta dinàmica no només limita les exportacions, sinó que fomenta que les importacions de la zona de l’euro es vegin impulsades pel proveïment de baix cost des de la Xina i altres economies asiàtiques.
• Impacte del tipus de canvi. Un euro més fort encareix els productes europeus per als compradors estrangers, cosa que ha contribuït que l’activitat industrial romangui moderada i que les exportacions segueixin sent febles en termes històrics.

_
Com a conseqüència directa d’aquests desafiaments, es projecta que la zona de l’euro pateixi pèrdues contínues a les quotes de mercat d’exportació durant l’horitzó 2025-2028. Tot i que s’espera que la demanda externa millori, les exportacions europees continuaran quedant per sota d’aquest potencial creixement.