Un informe elaborat per McKinsey en col·laboració amb el Banc Mundial situa la reconstrucció d’Ucraïna com un dels principals processos inversors de la propera dècada. Les estimacions apunten a una necessitat total d’ uns 800.000 milions de dòlars en deu anys , amb uns 360.000 milions concentrats en els primers cinc anys, considerats crítics per estabilitzar l’economia i recuperar la capacitat productiva.

En aquest escenari, la capacitat de finançament intern serà insuficient , tant per la limitada profunditat del mercat de capitals ucraïnès com per la pressió sobre els comptes públics després del conflicte. Això obliga a comptar amb capital internacional per cobrir una part significativa de les necessitats dinversió.

_
Riscos que condicionen la inversió

L’anàlisi identifica dos grans blocs de risc que afecten directament la viabilitat dels projectes. D’una banda, el risc país, vinculat a factors com la inestabilitat política, la volatilitat macroeconòmica o les fluctuacions del tipus de canvi. De l’altra, riscos associats a l’execució de projectes, com ara retards, sobrecostos o debilitat de les contraparts.

Fins i tot en un escenari d’alto el foc, aquests factors continuaran presents durant anys , mantenint elevada la prima de risc i dificultant l’accés a finançament en condicions sostenibles. Sense mecanismes adequats de mitigació, molts projectes no arriben a nivells de rendibilitat suficients.

_
Oportunitat industrial amb condicions

La magnitud de la reconstrucció (que abasta infraestructures, energia, habitatge i equipament urbà) genera una demanda potencial rellevant per a fabricants de béns dequip. Tot i això, l’informe subratlla que aquesta oportunitat no es traduirà automàticament en activitat empresarial.

La mobilització efectiva d’inversió privada depèn d’una arquitectura de mitigació de riscos que encara està en desenvolupament , cosa que limita especialment l’accés de pimes industrials a aquests projectes a curt termini.

_
Enfocament estratègic per a les empreses

El missatge principal que es desprèn de l’informe no és l’existència d’oportunitats immediates, sinó la necessitat de preparació. Les empreses interessades en el mercat ucraïnès han d’integrar en la seva anàlisi factors com ara la volatilitat regulatòria, el risc de tipus de canvi o la fragilitat de les contraparts locals.

En aquest sentit, els períodes postconflicte ofereixen finestres de posicionament limitades però estratègiques , en què resulta clau anticipar-se mitjançant coneixement del mercat i establiment de relacions, sense assumir compromisos operatius prematurs.

_
Factors a seguir a curt termini

Qualsevol possible acord d’alto el foc o pau serà el que activi l’inici efectiu del cicle de reconstrucció.

Entre els elements que marcaran l’evolució de l’escenari serà determinant el desenvolupament de l’ Ukraine Facility de la UE, dotat amb 50.000 milions d’euros , així com la capacitat real d’absorció per part de projectes industrials.

A això s’hi afegeix la possible aparició de licitacions internacionals en sectors rellevants, canalitzades a través del Banc Mundial, el BEI o altres organismes multilaterals, que podrien obrir vies d’accés per a empreses industrials. Un altre aspecte clau serà observar en quines condicions es podrà accedir a instruments de cobertura de risc , com els que ofereix CESCE per a mercats de risc elevat, ja que aquest tipus de mecanismes pot resultar decisiu per convertir una oportunitat potencial en una opció empresarial viable.